國際原油價格下滑，近來備受壓抑的航空類股股價開始走揚。法人看好，未來若油價再走滑到110美元附近，在通膨壓力減緩下，可望扭轉股市之前跌跌不休的頹勢。

凱基投顧表示，昨天台股大漲的關鍵，在於國際油價跌破了120美元的整數關卡，美股出現4月以來的最大漲幅。

不過，根據國際油價自2001年以來的月線統計分析，110美元才是油價進入中段整理的轉折價格，如果回檔到110美元以下，對美股台股都是出現較大漲幅的時機。

新加坡商大華銀投顧指出，油價目前面臨投機炒作所出現的獲利了結賣壓。再加上地緣政治風險大幅降低，使得近期油價大幅回降。

但原油的供給面仍無多大的改變，仍然非常緊俏，預期未來4到5年間，原油開採仍將面臨瓶頸，油價短期內出現劇烈修正機率不是太大。

在盤面上，法人已經嗅出了油價下滑的契機。航空雙雄的長榮航與華航，昨天雙雙攻上漲停板價位。

而8月以來，三大法人也一改之前強力賣超的態度，積極回補雙雄股票。

但同樣受惠於油價回軟的航運類股，表現就不像航空類股般優秀。匯豐中華投信經理人吳文同說，因為波羅的海指數目前走跌，原物料市場的需求是否會因全球景氣下滑，而同步走跌也令市場疑慮，進而拖累了航運類股的表現。

吳文同認為，如果油價可以進一步走跌，受惠者將擴大。包括塑化類股，也可能因為成本降低而擺脫之前被外資調降評等的困擾，未來也是值得注意的族群之一。

美國聯準會宣布利率不變，國際油價也持續回檔，全球主要股市大受激勵，外資昨天回補台股逾百億元，在鴻海集團、IC設計、面板等類股大漲領軍下，加權指數收復7000點關卡，終場上揚212.84點，以7026.24點收市，成交量為1150億元。

台股昨天加權指數開高逾百點，配合晶圓代工、IC設計、面板股走強，尾盤重回7000點大關，其中法人買盤大舉回補，外資買超金額達107.34億元、投信買超4.57億元、自營商買超17.54億元，合計三大法人共買超129.44億元。

儘管電子權值股大漲，但原物料股仍籠罩在大宗物資報價走跌、鋼鐵報價看跌、中國奧運泡沫疑慮，昨天包括食品、鋼鐵及中概股持續弱勢，營建、金融股有止跌跡象。

大昌投顧協理張世墩指出，台股近日若能站上月線7040點，成交量在周一出現凹洞量後，昨天成交值放大至約1150億元，已具備攻擊量水準，未來只要量能持續維持短期均量水準之上，輪動輪漲的格局就有機會延續。

兆豐投顧指出，油價回檔趨勢確定，台股融資餘額也降低逾29%超過大盤跌幅28%，後續不排除有機會再度挑戰7600點大關的機會。

造成台股這一波大幅回檔的利空包括美國的次貸風暴等都已接近尾聲，油價、原物料等商品價格也從高檔拉回，美股並沒有進一步破底，台股應不宜再過度悲觀。只是通貨膨脹讓多數人的痛苦指數升高，全球投資商品大修正帶來的財富縮水，仍要觀察所帶來消費支出降低，縮衣節食的效應何時結束。

就是這種要過苦日子的心態讓投資信心盡失，蒙蔽了台股的價值，此時市場的心理效應反而勝於基本面，甚至有媒體特別刊出預測神準的香港算命師李居明專訪，他再次預測台股自8月8日大漲，由於港台兩地李居明的粉絲不少，這是台股在本周的一個有趣的話題，可以追蹤。

上周台股幾乎是集所有重大利空於一身，先有美股大跌205點，其次友達、奇美電、聯電、台積電四大科技龍頭的法說會對下半年景氣看法一致保守，再來就是行政院賦改會將復徵證所稅列為稅改議題，使得次日台股一開盤就重挫103點，但盤中卻持續震盪走高。不少電子股由於股價跌幅太大，中長期投資價值浮現，所以像友達、聯發科、鴻海、台積電等獲利穩定的電子權植股在上周五的股價，就在中長線布局外資的低接下，股價由黑翻紅，也帶動大盤跌幅縮小以7,002點作收，下跌21點，成交量縮至708億元，為今年以來新低量。

代表散戶指標的融資餘額持續減少，融資餘額自3,686億元高峰減肥到8月1日的2,662億元，減幅27%，與指數在波段從520的9,309下跌到6,708點相較，跌幅近28%，且融資餘額在7月16日低點6,708出現後反彈但仍持續減肥，表示散戶心理不認同台股已落底，還在出脫股票，這是很重要的底部象徵。

本周台股仍是多空交錯，利多方面有油價回檔，可望使通膨預期降溫、美股在上周已開始止跌反彈，給全球股市注入強心針，7,000點大關、政府護盤的強烈企圖心、勞退基金將分批加碼台股，市場融資減肥的幅度已達大盤跌幅、近期實施庫藏股的家數大增。

利空因素有「二房」的衝擊已遠離，但次貸危機對消費面的緊縮效應持續發酵中、而通膨而引發的全球景氣衰退在所難免，國內的經濟景氣對策訊號已經連續二個月出現黃藍燈、電子業第三季普遍有旺季不旺的現象，即使連之前被看好的NB產業也被仁寶和廣達發表看法轉趨保守的言論。

台股持續牛步徘徊在7,000點關卡，花旗環球證券台灣區研究部主管谷月涵表示，隨著賣壓力道大致消化完畢，台股短期將出現一波技術性反彈行情，金融、資產族群可望帶頭領漲；半導體與壽險族群的獲利，則有進一步下修的風險。

谷月涵指出，台股未來出現「技術性反彈」行情的機會，應該會超過指數繼續下探的可能性。技術性反彈是指，基本面雖然沒有實質好轉，但大盤賣壓暫告一個段落，大盤自然隨之看漲。他認為，台股在7,000點附近區間盤旋已久，應已充分吸收完來自外資與餘額追繳的沉重賣壓，短期反攻行情可期。

今年以來，累計外資淨賣超台股金額已逾60億美元。與前兩年的買超力道相較，谷月涵分析，外資目前進出交易模式已明顯趨於高度震盪變動，未來大幅回補的機會也提高。

谷月涵在日前一份研究報告中，將今年台股高點從1萬2,000點大幅下修至8,250點，未來12個月的高點為9,100點。

他並持續看好金融與資產股，可望成為帶領這波技術性反彈的生力軍。不過，今年上半年金融、資產的強勁表現，則可能帶來日後潛在獲利賣壓，進一步壓抑整體上衝氣勢。

過去四個月中，外資對塑化與PC（個人電腦）類股大幅賣超，也是值得關注焦點。花旗指出，由於毛利壓縮、國際油價回落，塑化類股股價仍有下探風險；但弔詭的是，這些高殖利率個股在除權息後的賣壓通常最沉重，且往往有超賣的現象。PC產業的獲利能見度欠佳，則是族群賣壓的主要原因。

凱基創星基金經理人黃豐凱認為，地緣政治與新興市場用油需求
攀升使得國際油價居高不下，台股今年以來融資餘額增幅高於台
股漲幅，短期須待融資浮額消化過後，台股才有機會展開反彈行
情，
黃豐凱表示，融資餘額在總統大選後雖有增加，且已緩步消化中
，但期間三大法人買超不過33億，顯見法人買盤並未正式進場。
本月為股東會旺季，在融資浮額未消化前，高融資個股風險將大
為增加，而營收表現與第二季預期落差過大的個股風險增加，建
議佈局時宜避開相關個股。
不過政府宣布擴大小三通，加上海基會與海協會恢復對談，選舉
前的利多題材逐漸轉化成執行面的政策，預估兩岸題材仍是未來
台股上攻不可或缺的要角。此外，替代能源或節能概念股在能源
價格飆漲下也是值得觀察的標的。
黃豐凱認為，除上述外亦可以留意股東會期間各科技大廠對產業
走勢的展望與可能的利多訊息。不過由於短期波動可能加大，建
議投資人從中長線角度看待台股佈局，冷靜面對短期震盪局面，
或者利用定時定額扣款，增加扣款的頻率，靜待可能的反彈契機
。
<摘錄經濟A15版>

新光證券公司表示，在6月底前，不論新舊客戶，只要台股大盤低
於8,500點，電子下單手續費自動調降為1.8折，換算後1億可退11
萬多元，且當日退費。6月底後，客戶可持續享有2.8折的優惠。
新光證券表示，台股自520後，加權指數由9,300點，一路跌破
8,500點，日前更跌到8,300點附近。首創網路下單2.8折的新光證
券，為體恤台股投資人，即起持續推出新光證券網路下單1.8 折的
優惠措施。
新光證券對於股市重回8,500點之上，仍然抱持審慎樂觀的態度，
但因股市重挫，投資人難免遭受損失，所以新光證券決定跟投資
人站在同一條船上，調降手續費以給客戶最實質的支持。
新光證券近期並開放夜間開戶服務至晚間7點半，投資人可把握機
會，在物價高漲的時期，也要精打細算省下投資成本。新光證券
洽詢專線: 0800-85-99-88號，網址www.sk88.com.tw。
<摘錄經濟A15版>

由工研院、日本NTTBP、NTT、康寧及合勤科技所組成的國際團
隊，在台灣高鐵公司協助下，今年4月開始進行全球第一個將
WiMAX技術運用到高速鐵路通訊寬頻上網服務的實驗計畫。工研
院日前舉辦「高鐵WiMAX寬頻上網聯合研發」 啟動記者會指出，
透過技術研究與實地測試（Field trial）， 將提出一個適合在高速
鐵路行進間的無線寬頻通訊系統，提供高速鐵路業者佈建寬頻通
訊系統整體解決方案的參考，提升台灣無線通訊產業的技術實力
與附加價值，進一步開拓國際市場新契機。
工研院院長李鍾熙表示， 配合台灣積極發展WiMAX領域的企圖心
，工研院在WiMAX的基礎研究與系統開發已深耕多時，該實驗計
畫將結合各國際夥伴的研發能量， 突破行動WiMAX 在高速鐵路行
駛的技術瓶頸與設計限制，並與國內外廠商分享WiMAX應用於高
速鐵路的系統整合經驗。
工研院資通所所長林寶樹表示，這次計畫感謝台灣高鐵公司提供
測試環境給國內外廠商，讓合作團隊有機會實地測試WiMAX在高
速鐵路各種環境的系統設計與應用，該計畫的實驗成果也可望提
供給各國作為發展高速鐵路寬頻通訊系統的參考。
在團隊中，工研院負責計畫的系統整合與實驗測試，將借重日本
電信服務的龍頭廠商NTTBP與NTT在日本筑波Express建置WLAN網
路的經驗，共同開發高鐵寬頻無線接取系統整合技術。工研院資
通所組長鄭聖慶說明， 由於行動WiMAX在時速300公里以上行駛
間，仍有亟待跨越的技術困難 ，該計畫已展開試驗高鐵列車在車
廂內、車廂外、隧道內、平原間等不同環境與地形的無線網路佈
建可行性分析、訊號衰減測試，及不同的系統設計。
未來將在台北到松山（隧道）、新竹到桃園路段（郊區地形與隧
道路段）與台南科學園區路段（平原高速區域），在台灣高鐵列
車上，以WiMAX技術進行高速行進間的寬頻通訊系統實驗測試，
預計今年底之前可完成整合測試。
<摘錄經濟A15版>

康是美、屈臣氏重新定義「門市改裝」，除了改變招牌、店舖陳
設，連營運方式都要調整；這是一個「品牌整新」的工程。
門市是品牌的無聲代言人，不過，為了給品牌帶來新氣象，吸引
更多來客，門市翻新除了店鋪外型的變化，也應為「內在」注入
新元素，從裡到外，帶給消費者煥然一新的感受，把門市改裝的
意義，拉至「品牌」整新的層次。
康是美總經理蔡篤昌直言：「品牌整新工程，不只是改變招牌、
店舖外觀，整體的營運方式，也要因應調整。」
形象重定位
重塑店鋪硬體設備，更要改變與消費者溝通的模式。
隨著藥妝市場漸趨成熟，通路業者除拚店數，也積極為門市換上
新裝，以吸引來客。康是美去年中開始，展開「品牌整新計畫」
，先找來日本流通業顧問野村總合研究所（NRI），進行調查，
把品牌重新定位為「健康、美麗、高度專業」的形象。
接著，著手進行重新裝潢，把品牌識別色系改為橘、白色；也調
整店內商品陳設，新設「LOHAS」專區，增加療癒系商品，更強
調樂活、自然的品牌感受。去年底，康是美全省271家門市，全數
改裝完成。
不過，單是重塑店鋪內、外觀「硬體」設備，可能不足以把品牌
的「新」精神，滲入消費者「心」中。蔡篤昌指出，品牌整新工
程更深層的概念，是「軟體」的變革，也就是改變「溝通」模式
，和消費者進行更深入的互動。
康是美坦言，早期藥妝店經營，強化價格促銷，與消費者溝通很
「急迫」，店內貼滿促銷方案海報，「叮嚀」消費者「記得購買
」。
因應日本藥妝業的變化、消費者生活形態的改變，現在藥妝店開
始學會放慢腳步，強調「樂活」、「專業」，門市改放舒緩心情
的「輕音樂」，店裡張貼的海報，也開始強調知識性的訊息，包
括如何加強頭皮護理、預防落髮等。
善用搶攻消費行為最後一哩的店內媒體，也是品牌與消費者進行
深入溝通的管道之一。
康是美年初推出「COSMEDIA」店內行銷媒體，結合了電子與平
面媒體的特性。數位「COSMEDIA」，是設於店頭的液晶螢幕，
播放康是美自製的商品相關內容。
平面的「COSMEDIA」是談藥妝知識的小手冊，由專業藥師撰稿
，提供專業知識，如夏日防曬注意事項等。
推三師制度
每家店都要有一位藥師、美容師、營養師駐店服務。
不過，溝通要深入人心，還得仰賴第一線門市人員的待客之道，
能否提供消費者更細緻的服務品質，才是穩固新品牌形象的關鍵
。
三年前，康是美開始推動「三師制度」，即每家店都要有一位藥
師、美容師、營養師駐店服務。
為提升服務品質，康是美積極網羅專業藥師，提供在職訓練，也
強化門市美容師養成。三年來已見具體成果，至今已培育超過300
位擁有丙級美容證照的美容師，進駐各門市，為消費者提供更深
入的諮詢服務。
1987年進軍台灣的屈臣氏，日前也著手進行第五次店型改裝，新
一代概念店型「GeNext」，強調「把空間還給顧客」，讓購物空
間更明亮、寬敞。
購物尋寶樂
規劃購物動線，體貼消費者需求，建立消費忠誠度。
屈臣氏董事總經理艾克許（Krish Lyer）指出，過去，藥妝店為營
造消費者「尋寶式」的購物樂趣，設計了「巷弄式」走道，新一
代店把走道加寬，使購物動線更寬敞流暢。
為了強化與消費者的溝通，屈臣氏也「清晰化」商品擺設與標示
，依產品功能性和品牌陳列、分區，降低商品陳列密度，讓消費
者更容易找到需要的品項。
店內還設置專區，推出「天王天后排行榜」，每月針對不同品類
與主題，公布暢銷天王天后商品，每件商品還附上「必買理由」
，提供消費者選購的參考；也有4C鑽石級健康諮詢顧問駐店服務
，強化消費者黏著度。
藥妝主力市場是女性，根據調查，女性占藥妝店消費客層85%。
屈臣氏的女性客層更逾400萬。
在女力崛起的時代，要抓住對價格敏感、又偏感性的女性消費者
目光，企業不只要為門市外在換新裝，也要為品牌內在增「氣質
」，才能從裡到外，徹底觸動女性消費者的敏感神經，讓她們成
為品牌的擁護者。
<摘錄經濟A14版>

康是美、屈臣氏重新定義「門市改裝」，除了改變招牌、店舖陳
設，連營運方式都要調整；這是一個「品牌整新」的工程。
門市是品牌的無聲代言人，不過，為了給品牌帶來新氣象，吸引
更多來客，門市翻新除了店鋪外型的變化，也應為「內在」注入
新元素，從裡到外，帶給消費者煥然一新的感受，把門市改裝的
意義，拉至「品牌」整新的層次。
康是美總經理蔡篤昌直言：「品牌整新工程，不只是改變招牌、
店舖外觀，整體的營運方式，也要因應調整。」
形象重定位
重塑店鋪硬體設備，更要改變與消費者溝通的模式。
隨著藥妝市場漸趨成熟，通路業者除拚店數，也積極為門市換上
新裝，以吸引來客。康是美去年中開始，展開「品牌整新計畫」
，先找來日本流通業顧問野村總合研究所（NRI），進行調查，
把品牌重新定位為「健康、美麗、高度專業」的形象。
接著，著手進行重新裝潢，把品牌識別色系改為橘、白色；也調
整店內商品陳設，新設「LOHAS」專區，增加療癒系商品，更強
調樂活、自然的品牌感受。去年底，康是美全省271家門市，全數
改裝完成。
不過，單是重塑店鋪內、外觀「硬體」設備，可能不足以把品牌
的「新」精神，滲入消費者「心」中。蔡篤昌指出，品牌整新工
程更深層的概念，是「軟體」的變革，也就是改變「溝通」模式
，和消費者進行更深入的互動。
康是美坦言，早期藥妝店經營，強化價格促銷，與消費者溝通很
「急迫」，店內貼滿促銷方案海報，「叮嚀」消費者「記得購買
」。
因應日本藥妝業的變化、消費者生活形態的改變，現在藥妝店開
始學會放慢腳步，強調「樂活」、「專業」，門市改放舒緩心情
的「輕音樂」，店裡張貼的海報，也開始強調知識性的訊息，包
括如何加強頭皮護理、預防落髮等。
善用搶攻消費行為最後一哩的店內媒體，也是品牌與消費者進行
深入溝通的管道之一。
康是美年初推出「COSMEDIA」店內行銷媒體，結合了電子與平
面媒體的特性。數位「COSMEDIA」，是設於店頭的液晶螢幕，
播放康是美自製的商品相關內容。
平面的「COSMEDIA」是談藥妝知識的小手冊，由專業藥師撰稿
，提供專業知識，如夏日防曬注意事項等。
推三師制度
每家店都要有一位藥師、美容師、營養師駐店服務。
不過，溝通要深入人心，還得仰賴第一線門市人員的待客之道，
能否提供消費者更細緻的服務品質，才是穩固新品牌形象的關鍵
。
三年前，康是美開始推動「三師制度」，即每家店都要有一位藥
師、美容師、營養師駐店服務。
為提升服務品質，康是美積極網羅專業藥師，提供在職訓練，也
強化門市美容師養成。三年來已見具體成果，至今已培育超過300
位擁有丙級美容證照的美容師，進駐各門市，為消費者提供更深
入的諮詢服務。
1987年進軍台灣的屈臣氏，日前也著手進行第五次店型改裝，新
一代概念店型「GeNext」，強調「把空間還給顧客」，讓購物空
間更明亮、寬敞。
購物尋寶樂
規劃購物動線，體貼消費者需求，建立消費忠誠度。
屈臣氏董事總經理艾克許（Krish Lyer）指出，過去，藥妝店為營
造消費者「尋寶式」的購物樂趣，設計了「巷弄式」走道，新一
代店把走道加寬，使購物動線更寬敞流暢。
為了強化與消費者的溝通，屈臣氏也「清晰化」商品擺設與標示
，依產品功能性和品牌陳列、分區，降低商品陳列密度，讓消費
者更容易找到需要的品項。
店內還設置專區，推出「天王天后排行榜」，每月針對不同品類
與主題，公布暢銷天王天后商品，每件商品還附上「必買理由」
，提供消費者選購的參考；也有4C鑽石級健康諮詢顧問駐店服務
，強化消費者黏著度。
藥妝主力市場是女性，根據調查，女性占藥妝店消費客層85%。
屈臣氏的女性客層更逾400萬。
在女力崛起的時代，要抓住對價格敏感、又偏感性的女性消費者
目光，企業不只要為門市外在換新裝，也要為品牌內在增「氣質
」，才能從裡到外，徹底觸動女性消費者的敏感神經，讓她們成
為品牌的擁護者。
<摘錄經濟A14版>

2007年台灣的面膜市場規模達29.33億元，占整體臉部保養市場的
四分之一；其中康是美就賣出738萬片面膜，屈臣氏的面膜銷售量
更是接近1,200萬片。為搶攻市場商機，兩大業者近來都推出促銷
活動。
康是美營運長何建文表示，根據市調機構ACNeilsen調查，2007年
台灣臉部保養市場規模約有112億元，面膜商品就占四分之一，與
乳霜並列總體銷售排行榜第一名，每位消費者平均七至12天就會
使用一片面膜。
屈臣氏指出，在屈臣氏購買保養品的顧客，平均每五人就有一人
購買面膜，比例極高。去年康是美與屈臣氏兩大藥妝通路的面膜
銷售量就接近2,000萬片。
一般預料，今年面膜市場規模還會持續擴大，為搶攻面膜商機，
康是美日前推出「面膜大賞：夏日淨白新主張」促銷活動，與國
內知名廠商獨家推出超過10款全新概念面膜，提供女性更具效率
的保養新對策。
何建文說，此次推出的新面膜有六成以上是美白面膜，並特別強
調「複方」及「功效all in one」的概念，預料促銷活動可帶動面膜
類別業績成長25%。屈臣氏則推出「藥妝天王天后排行榜」，每
月針對不同品類與主題，在店內專區公布「暢銷天王TOP5」及「
未來天后TOP5」。屈臣氏行銷公關總監寇碧茹說，暢銷天王排行
榜商品都是屈臣氏單品銷售量排行前3%的商品，提供消費者購物
時參考。
<摘錄經濟A10版>

2007年台灣的面膜市場規模達29.33億元，占整體臉部保養市場的
四分之一；其中康是美就賣出738萬片面膜，屈臣氏的面膜銷售量
更是接近1,200萬片。為搶攻市場商機，兩大業者近來都推出促銷
活動。
康是美營運長何建文表示，根據市調機構ACNeilsen調查，2007年
台灣臉部保養市場規模約有112億元，面膜商品就占四分之一，與
乳霜並列總體銷售排行榜第一名，每位消費者平均七至12天就會
使用一片面膜。
屈臣氏指出，在屈臣氏購買保養品的顧客，平均每五人就有一人
購買面膜，比例極高。去年康是美與屈臣氏兩大藥妝通路的面膜
銷售量就接近2,000萬片。
一般預料，今年面膜市場規模還會持續擴大，為搶攻面膜商機，
康是美日前推出「面膜大賞：夏日淨白新主張」促銷活動，與國
內知名廠商獨家推出超過10款全新概念面膜，提供女性更具效率
的保養新對策。
何建文說，此次推出的新面膜有六成以上是美白面膜，並特別強
調「複方」及「功效all in one」的概念，預料促銷活動可帶動面膜
類別業績成長25%。屈臣氏則推出「藥妝天王天后排行榜」，每
月針對不同品類與主題，在店內專區公布「暢銷天王TOP5」及「
未來天后TOP5」。屈臣氏行銷公關總監寇碧茹說，暢銷天王排行
榜商品都是屈臣氏單品銷售量排行前3%的商品，提供消費者購物
時參考。
<摘錄經濟A10版>

生技股懷特（4108）申請「上櫃轉上市」上周五過關，昨天也宣布研發新藥「血寶PG2」獲准臨床試驗，股價上揚1.5元，不過投資人保護中心質疑，懷特日前重編財報，證交所卻未重新送交審議會認定財報， 有違反上市程序之嫌。

懷特上櫃的生技股明星股，去年申請轉上市卻鬧出因財報問題，證交所董事會兩度審查懷特案，終於有條件通過轉懷特上市審議案；今年五月中證交所又發函懷特，要求重編過去四年財報，六月初財報重編後，上周五證期局核備過關。

不過，投資人保護中心總經理吳復興昨天指出，依照上市櫃程序，企業重編財報後，上市審議參考標準當然必須以新財報為準，會密切注意事件後續發展有無不妥之處。

針對投保的質疑，證交所總經理蘇松欽說，懷特以「生技股」申請上市，生技股上市沒有獲利門檻限制，證交所才建議證期局通過上次案。

引人注意的是，明基集團旗下公司達方（8163）前年10月4日通過上市審議會，隔天即爆發員工盜款一千多萬案件，在諸多壓力下，被建議提出主動撤件，遲至去年底才捲土上市掛牌，證交所對達方上市案標準相對較嚴。

證交所總經理蘇松欽則指出，達方當時尚有內控等疑慮，但懷特上市案只是財報重編，且生技沒有上市獲利門檻，兩案件無法比較。

台灣工銀（2897）董事長駱錦明指出，該行國際化布局今年將有重要進展，美國華信銀行將在加州地區擴增兩家分行；申設中的香港分行也將於今年底明年初正式開業，屆時將可建構三岸四地台商業務平台。

此外，越南通貨膨脹嚴重導致越南盾大貶，並引發股市重挫，為抑制通膨問題，政府大幅調升利率，駱錦明仍未看壞越南未來發展，並透露，繼5月中旬與西貢商信銀行策略聯盟後，未來也考慮投資西貢商信銀行集團旗下相關公司，共同搶灘越南商機。

台工銀13日股東會通過96年財報及盈餘分配案，每股配發0.55元現金股利；會中並完成董監事改選，三席獨立董事分別由孫震、徐小波及羅月卿當選，駱錦明連任董事長。

駱錦明表示，去年在投資、證券等業務都有亮眼表現，授信業務也持續成長，獲利創歷年新高，稅後純益20.15億元，每股稅後純益（EPS）0.84元，較95年成長113.76%。到96年底淨值為276.5億元，每股淨值11.57元，股東權益報酬率（ROE）7.43%，資產總額也達到1,160億元，資本適足率12.43%。

駱錦明指出，美國華信銀行今年將在加州地區擴增兩家分行，申設中的香港分行也將於今年底明年初正式開業，屆時將可建構三岸四地台商業務平台。

駱錦明並透露，目前也積極進軍越南市場，5月中旬該行甫與越南第二大民營銀行─西貢商信銀行共同簽訂「商業合作備忘錄」。

茂德（5387）為引進策略合作股東南韓海力士（Hynix），私募有價證券作業即將啟動，依茂德規劃，私募發行有價證券6.4億股，海力士將取得約9.55%的茂德股權，每股私募價格暫訂7.96元，海力士將挹注茂德近51億元的資金。

值得注意的是，茂德昨（16）日股價收7.07元，但此次私募價格卻訂在7.96元，私募較目前市場行情溢價約12.58%發行，打破一般市場慣例，顯示海力士相當看好茂德未來營運潛力。

不過，茂德截至第一季末每股淨值仍有10.2元，此次私募訂價雖高於目前市場股價，但仍低於每股淨值，儘管市場預期茂德第二季營運恐仍難跳脫虧損，屆時每股淨值恐將跌破10元面額，但海力士以每股不到8元價格取得茂德近一成股權，仍相對有討到便宜。

茂德為籌措明年54奈米產線的營運資金，股東會亦通過在3.5億美元額度內發行海外無擔保可轉換公司債（ECB），並在2億美元額度內，發行現增參與發行海外存託憑證（GDR）。

海力士向南韓政府申請54奈米技轉輸出予茂德的申請，已於日前獲准。茂德表示，預計今年底或明年初左右，即可導入海力士54奈米製程生產DRAM。

據了解，50奈米是目前全球DRAM業界最新的生產技術，使用50奈米製程將較目前60奈米的產能增加50%以上，全球最大DRAM三星電子甫於近月量產50奈米產品，海力士則於上月開始量產。

業界指出，茂德若能順利在年底轉入54奈米製程，屆時營運競爭力將大舉提升，製程、產出也將遙遙領先力晶（5346）、瑞晶、南科（2408）、華亞科（3474）等國內DRAM同業。

茂德直接跳過60奈米與海力士簽訂50奈米技轉，在技轉完成之前的過渡時期，茂德藉由自行研發的1Gb容量70奈米製程微縮版本，將於第三季量產，並先行在現貨市場銷售，未來再推廣至合約市場，有助降低整體成本。近期DRAM價格出現反彈，帶動茂德營運開始止跌回穩，5月營收回升至33.2億元，月增率高達24%。

佳邦科技（6284）今年前五月累計營收較去年小幅成長，法人表示，全球GPS產品出貨持續暢旺，將會是佳邦未來主要成長的動能來源，展望今年下半年，佳邦兩大產品保護元件和高頻元件天線將持續成長，業績可望逐步走揚。

佳邦是國內保護元件及高頻元件的主要供應商，其保護元件產品可分為電磁防治保護元件（EMI）、過電流保護元件（OCP）及過電壓保護元件（OVP）三大類，高頻元件則以RF天線為主。

其中，OVP產品又可分為多層晶片壓敏電組器（MLV）及雙向高靜電保護元件（ESD）兩類產品；在高頻元件部分，主要產品以GPS陶瓷天線為主，其餘Bluetooth天線、WLAN天線及GSM CDMA天線，則以搭配GPS天線的整合型天線方式出貨。

元富投顧表示，佳邦主要競爭力在於領先同業推出新產品及擁有相對彈性製程，例如領先同業推出MLV及EGA產品，在高頻元件部分，主要優勢在於陶瓷粉末配方的掌握及配合客戶開發新產品的設計能力。

佳邦目前為國內最大GPS天線供應商，亦為全球前三大GPS品牌廠商RF天線的主要供應商，另外，佳邦的EGA產品由於具有多項專利保護，目前國內沒有競爭者，因此可享有較高的毛利率。

至於OCP產品，佳邦過去主要是做自有品牌，近年則改變經營策略將OCP產品由自有品牌轉做代工，營收未來應可呈現倍數成長，由於佳邦目前代工量仍然偏低，未來待持續放大後，將可望成為未來主要成長動能之一。

元富投顧預估，佳邦今年營收為26.7億元，每股純益為7.18元，下半年進入GPS產業旺季，佳邦的RF天線營收可望倍數成長，且佳邦OCP代工量亦持續放大，未來成長性展望佳。

康和證券則表示，佳邦的高頻元件產品以GPS天線為主，其它產品如Bluetooth天線、WLAN天線以及GSM／CDMA天線，則主要搭配GPS天線銷售為主，其主要的客戶為Garmin、TomTom、Mitac、華寶及宏達電等。

由於未來PND市場成長動能及中國大陸市場的需求樂觀，在未來手機搭載GPS功能因價格下降後，需求有機會因此刺激出來，佳邦因具備GSM及GPS天線整合能力的產品，亦將受惠於此一趨勢，預期GPS天線在下半年將扮演佳邦營收及獲利的主角。

能源概念股將再添生力軍，力晶集團的新日光能源（3576）上周五向證交所送件申請股票上市。今年以來已上市及申請上市共計有28家，證交所今年的30家上市新股目標可望順利達成。

證交所說，新日光是今年第十家申請上市者，董事長為林坤禧，實收資本額11.85億元，董事以力晶持股比率11%多最高；主要產品為太陽能電池。去年稅前盈餘5.33億元，每股純益5.98元。

證交所表示，今年至今已有18家新股上市，加計新日光等十家申請上市，總計已掌握28家上市新股，離今年30家新股上市目標只剩二家，可望順利達成年度新股配額目標。

至於台商等外資來台第一上市，證交所表示，目前已有幾家台商積極與證交所洽商中；但因第一上市規定，申請上市公司須先經興櫃交易半年或承銷商輔導半年以上，而目前已到了6月，申請公司須在6月底前完成興櫃或接受承銷商輔導，才來得及在年底前申請第一上市。因此，今年可能有機會看到台商送件申請第一上市案，但正式上市案應在明年才會出現。

保護元件廠佳邦（6284）去年以每股純益6.35元拿下被動元件每股獲利王寶座，亦是股票上櫃進入第六年以來最好的獲利成績。今年市場遭遇通膨隱憂，終端市場亦未出現殺手級應用產品，佳邦總經理鄭敦仁認為，今年不是雨露均霑的一年，將考驗個別廠商的競爭力。

深耕成效 明年顯現

除市場悲觀氣氛較重外，佳邦去年底辦理私募後股本膨脹，每股獲利表現想要超越去年的挑戰相對提高。

考量保護元件市場成長力道低於天線，且產品平均單價（ASP）下滑幅度較快，佳邦今、明兩年將以天線為布局重點產品，預期成效明年顯現。以下為鄭敦仁的專訪紀要：

問：下半年終端市場展望為何？電子業是否存在旺季不旺的憂慮？

答：與其他產業比較，電子業是一個講求創新、速度與競爭的產業，所以電子產業的罩門，是有沒有新的killer應用產品問市，這遠比市場景氣與否更加重要。

今年雖然整體經濟呈現較悲觀的看法，也還看不到個人電腦（PC）、筆記型電腦（NB）、手機等領域中有殺手級應用產品的出現，但仍有像易PC等簡易電腦，或iPhone等新手機及Wimax等新產品出現。

因此，今年電子業景氣不會是一片榮景、雨露均霑，但對某些具新產品、新business model或競爭力的產業來說，應該是相當樂觀的。

下半年是電子產業傳統旺季，下半年業績表現當然會比上半年好，只是通膨引發經濟不景氣的疑慮，還是讓大家忐忑不安。

對大部分台灣電子業的主要挑戰來說，應該是可否保持過去幾年成長的榮景，這與個別業者的內部競爭力有絕對關係；體質好的公司應會愈來愈旺，競爭力衰退的公司，則會面臨嚴峻的挑戰。

問：佳邦今年營運展望與目標如何？如何看待今年營收與獲利成長力道？

答：佳邦的陶瓷天線和抗靜電保護元件，在全世界市場具有優勢核心兢爭力，雖然今年產業經營環境的改變，比如大陸營運成本增加、美元貶值、電子產品低價化等，為今年業績與獲利帶來相當大的挑戰，但我們仍會努力保持過去的成長力道，結果也會優於業界表現。

問：佳邦是否有布局新產品的計畫？進行中的分散客戶群的進度及策略為何？

答：天線和保護元件是電子元件產業中較新的領域，因為電子產品無線化及小型化，使其應用需求日益重要。

佳邦布局GPS天線和靜電保護元件這兩個領域較早，因而成為業界領先者。

在未來發展上，主要有兩個方向，第一是持續建構優勢核心競爭能力。陶瓷材料和元件封裝技術一直是佳邦核心競爭力，也是和競爭對手的主要區隔所在，所以產品發展以此為軸心，朝多功能整合和小型化發展。

RF天線將結合陶瓷材料和RF設計技術開發微小化的整合性天線，其將應用在GPS、通訊技術中的GSM、3G、Bluetooth 、UWB（超寬頻）、WiMAX以及Mobile TV等。

在積層元件的發展，主要為EIA0201元件、Power inductor和EMI／ESD整合元件，並朝SIP的整合技術發展。


　
　
結盟夥伴 共創雙贏

第二為產業的策略合作與結盟。結合外部夥伴、共創雙贏，對資源有限的我們來說，是很重要的策略發展方向，其中包括國內外同業的技術、產品、市場的合作聯盟和資源整合，這部分工作已開始規劃進行，陸續會看到成果。

問：佳邦近期與英國Antenova建立合作夥伴關係，雙方合作模式為何？佳邦預期的效益有哪些？

答：Antenova是一家開發高效率天線和RF天線模組技術的世界領導廠商，在歐洲、美國和亞洲都有據點，與Antenova策略聯盟，是我們天線生意模式發展中的一部分。

結合Antenova的技術IP、市場的repitation和佳邦的製造整合能力，將使我們除了GPS天線領域外，得以快速進入其他產品及大客戶領域，如手機、NB等。

問：佳邦去年底辦理私募案，手上現金部位達16億元，這筆資金規畫如何運用？

答：去年我們引進信邦、中鋼、工研院創新與聯電等法人股東，其中信邦將與我們在通路上合作，強化市場能力，再結合中鋼的材料技術，我們未來在新元件開發上將有堅強的基礎；工研院的新技術則是我們未來發展的助力。

佳邦對資金的運用向來謹慎，未來資金將以建構本業核心競爭力為主，如小型元件的技術和生產能力、RF設計及服務能力和新技術、新產品的開發等。

固態電容 後市看好

問：佳邦轉投資的鈺邦，在固態電容產品布局方面是否已有斬獲？鈺邦今年對佳邦營收與獲利的挹注，以及對今年固態電容市場的看法？

答：鈺邦與工研院和德國H.C.Starck技術合作，專門從事高分子固態電容的研究開發製造，包括鋁固態電容、鋁晶片電容和鉭高分子電容。

過去被動元件因日本發展的早，台系被動元件技術大約落後日本三至五年左右；在被動元件中，固態電容是台灣在材料和生產技術上沒有落後日本的產業。

高分子固態電容因是德國Byer（H.C.Starck）發明的IP，所以目前全世界主要生產固態電容的廠商都需向H.C.Starck購買材料和取得IP授權，日商並沒有任何時間、材料和IP的優勢。

但鈺邦在材料、產品和品質技術或產品開發上，均已建立堅實的基礎，加上台灣的電子工業優勢，未來在技術、量產和成本上，有機會成為產業領導者。

不過，不諱言的是，我們尚需突破客戶對日系產品的品質迷思。過去傳統電解電容因其內含水容液，無論日系和台系供應商皆曾在品質上出現過問題，這也造成客戶對當時供應的台系廠商的疑慮。

固態電容是一綠色產品，環保節能，它的工作原理杜絕了水電解電容的失效風險，台系零組件是國內電子產業競爭力重要的一環。為建構完整的產業競爭力，系統廠應該全力支持國內零組件產業，這是大家要共同努力的。


　
　

IC設計類股受到大盤拖累表現不佳，不過，瑞銀看好群聯（8299）進入NAND Flash市場、市占率提升，毛利率和營收成長率可期，納入評等並給予「買進」、322元的目標價。

瑞銀指出，群聯以控制IC和垂直整合的ODM業務，不斷增加市占率，接下來將有機會可以藉由提供NAND Flash相容IC，進入NAND市場，進一步提高市占率，目前群聯已經與東芝、海力士、和金士頓等廠商進行合作。

群聯從今年第一季開始對華碩的Eee PC出貨SSD控制IC，預期下半年的出貨量將會更高，瑞銀預期，記憶卡和模組等，將會是未來三年的主要毛利率成長來源。

由於看好群聯的成長動能，瑞銀證券首度將群聯納入評等，給予「買進」評等，目標價上看322元。

群聯股價近日受到大盤拖累表現不佳，昨（10）日收盤價為224元。

去年交出每股稅後純益7.56元亮麗成績單的力積電子（3553），該公司董事長陳正坤表示，隨著急單需求呈10%到20%的增溫，6月的DRAM價格將比3月成長10%，DRAM價格可望在第二季末回溫。力積今年將切入低耗電以及消費型、行動裝置應用的利基型產品；並加碼布局日本市場。

DRAM設計廠商力積是力晶（5346）集團的金雞母，主要業務為動態隨機存取記憶體之IC設計開發，資本額為3.12億元。

500萬股現金增資發行上櫃承銷股，暫訂承銷價為每股80元。力積5月營收2.59億元，較4月成長12.12%，但較去年同期衰退14.8%；累計今年前五個月營收12.05億元，比去年同期衰退23.26%。昨（10）日興櫃參考價80元。

陳正坤表示，力積出貨量持續成長，但受到DRAM價格跌幅過大影響，致今年業績表現不如去年。不過，從5月急單、短單湧現，及6月價格回升來看，DRAM市場將在第二季底回溫態勢明顯。



力積下半年極力穩住獲利，並調整產品比重，主打利基型產品。陳正坤表示，力積在上半年與下半年的營收比重為四比六，而6、7月正逢產業旺季，加上DRAM價格的回溫，第三季業績肯定比前兩季好，下半年業績有機會恢復去年水準。

陳正坤說，力積主攻高階記憶體，積極朝「藍海」前進，今年目標是拓展日本市場。日本市場去年占力積總銷售市場比重30%，在日本設計團隊Zentel Japan的協助下，有助於爭取日本大型OEM客戶。目前力積在日本的銷售通路已有進展，陳正坤說：「希望今年日本市場營收呈倍數成長」。

力積的日本子公司Zentel Japan的研發團隊，是來自日本三菱，與台灣的力晶設計團隊積極開發90nm各種容量的利基型DRAM產品，並針對消費性電子產品與行動通訊設備的Mobile DRAM進行產品開發。

力積採用90奈米12吋晶圓製程，隨著消費型DRAM產品陸續佈局完整，今年第一季開始量產低耗電的128Mb SDRAM，預計下半年開始發酵。未來將以70奈米製程開發相關產品。



受惠於消費性及標準型DRAM產品量產銷售，以及打入數位相機大供應鍊體系，力積96年營收達35.4億元，年成長率99%，稅後純益2.35億元，每股稅後純益7.56元，是國內記憶體設計公司的獲利王。

陳正坤同時身兼力晶資深副總及瑞晶總經理；力積總經理為陳冠州。主要股東有力晶半導體、力立企業、力仁電子及黃崇仁，分別持有股份19.37%、6.03%、4.99% 及4.96%。

根據IC Insights調查，未來在PC效能持續升級、Windows Vist的持續成長，加上非PC的消費性電子產品的高度成長帶動下，可望推升DRAM產品的需求。

新揚科技（3144）計畫以每股9.5元辦理1,000萬股私募案，其中以長華電（8070）呼聲最高，新揚科所籌9,500萬元資金將投入太陽能、高階軟板基材等新產品及產能，帶動昨（10）日股價逆勢漲停板，收盤價8.02元。

新揚科表示，私募案繳款期限從昨天到10月31日，所籌資金除用來發展新產品、調整生產線及新增設備資本支出，也償還銀行借款，預計也引進策略性特定對象。

新揚科這次以每股9.5元辦理私募，高出市價近三成，帶動昨天股價上揚，但對這次私募參與對象相當低調，僅透露仍需對方董事會通過。

但近年獲利傲人的長華電材，參與認股的可能性極高，新揚科與長華雙方過去關係密切，長華今年已參與新揚科第一次私募案，持股比例約3.33%，雙方並在去年合資成立長揚光電，生產發光二極體（LED）所需極具潛力的散熱基材產品，最近已陸續在新揚科遷出的舊廠研發、辦公。

新揚科生產軟性印刷電路板（FPC）所需基材軟性銅箔基板（FCCL），去年轉盈為虧，今年上半年仍難獲利；長華則是FPC高密度連接（HDI）技術薄膜覆晶（COF）廠，連年獲利傲人，昨天股價下跌2元，跌破100元關卡收98.5元。

新揚科近年發展新產品包括高剝離強度捲狀無膠系雙面軟性銅箔基板（2L FCCL），部分也與太陽能有關，同時所籌資金，也有部分投入長揚。

新揚科昨天公布5月合併營收4,339萬元，創今年單月新低，比去年5月微增2.35%；前五月合併營收2.81億元，年增率19.97%。

新揚科說，本業FPC市況已感受不再惡化，今年4月、5月甚至還調漲售價，是過去幾年罕見，雖然第二季仍是淡季，整體FPC環境已在改善，應用產品日趨多元，有利長期發展。